日前，紅星美凱龍家居集團(tuán)股份有限公司在其首次公開發(fā)行股票招股意向書中，向投資人全面分析了自己面臨的眾多商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，顯示了一家即將在A股上市的公眾公司應(yīng)有的謹(jǐn)慎態(tài)度。

該公司面臨的有些商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，其實(shí)也是全行業(yè)的共同風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)該意向書披露，該公司面臨的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)如下：

市場風(fēng)險(xiǎn)

（一）宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩及房地產(chǎn)行業(yè)周期性波動的風(fēng)險(xiǎn)

近年來，中國宏觀經(jīng)濟(jì)增速呈現(xiàn)持續(xù)放緩態(tài)勢，2016年中國GDP同比增長6.7%，為25年來最低增速，且未來存在進(jìn)一步降低的可能。經(jīng)濟(jì)增長的放緩可能使中國原本預(yù)期的城鎮(zhèn)化進(jìn)程減慢，并對居民可支配收入及生活水平的提升產(chǎn)生不利影響，降低居民投資及消費(fèi)的信心，并導(dǎo)致房地產(chǎn)市場需求的減弱。同時(shí)，房地產(chǎn)行業(yè)作為我國持續(xù)調(diào)控的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，與國家宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展密切相關(guān)，并呈現(xiàn)較強(qiáng)的周期性特征。

盡管較房地產(chǎn)行業(yè)而言，家居裝飾及家具行業(yè)受經(jīng)濟(jì)周期性波動的影響相對較小，但宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、中國房地產(chǎn)市場景氣度、城鎮(zhèn)化進(jìn)程、消費(fèi)升級趨勢等因素的上述潛在不利變動仍可能削弱家居裝飾及家具行業(yè)的市場需求，從而給公司的經(jīng)營業(yè)績帶來一定的負(fù)面影響。

（二）行業(yè)市場競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)

中國家居裝飾及家具行業(yè)以及經(jīng)營家居裝飾及家具產(chǎn)品的商場競爭極為激烈。自從2004年我國零售業(yè)全面對外開放之后，國際大型家居零售集團(tuán)憑借其雄厚的資本實(shí)力、較高的品牌知名度以及先進(jìn)的管理和營運(yùn)模式，陸續(xù)進(jìn)入我國家居裝飾及家具市場，并占據(jù)了一定的市場份額；國內(nèi)家居裝飾及家具零售企業(yè)也逐步加快了規(guī)模擴(kuò)張的步伐。與此同時(shí)，覆蓋家居裝飾及家具業(yè)務(wù)的電子商務(wù)運(yùn)營商以及行業(yè)內(nèi)企業(yè)可能建立的互聯(lián)網(wǎng)平臺都會加強(qiáng)行業(yè)內(nèi)的競爭。

公司2016年度零售額占連鎖家居裝飾及家具商場的行業(yè)市場份額為11.82%，占家居裝飾及家具商場行業(yè)（包括連鎖及非連鎖）的市場份額為4.50%，在我國快速增長的家居裝飾及家具零售行業(yè)中占有最大的市場份額。盡管如此，面對日趨激烈的行業(yè)競爭，公司的市場占有率及盈利能力仍存在下降的風(fēng)險(xiǎn)。

業(yè)務(wù)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

（一）品牌聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)

公司“紅星美凱龍”的品牌價(jià)值主要建立在客戶主觀認(rèn)知之上，可能會因某些削弱客戶信任的事件而受到損害。例如，涉及到公司及公司業(yè)務(wù)、委管商場合作伙伴或入駐商戶的負(fù)面事件或宣傳可能對公司的品牌聲譽(yù)造成不利影響；若公司未能為消費(fèi)者帶來良好的服務(wù)體驗(yàn)，同樣會降低公司的品牌價(jià)值和消費(fèi)者需求，進(jìn)而影響公司業(yè)務(wù)的進(jìn)一步拓展。　　

此外，公司品牌、商標(biāo)、商業(yè)秘密等知識產(chǎn)權(quán)可能在公司無法及時(shí)察覺的情況下被未經(jīng)授權(quán)的第三方使用，該類對公司知識產(chǎn)權(quán)的擅用可能導(dǎo)致公司的聲譽(yù)受到負(fù)面影響，不利于公司的業(yè)務(wù)開展和業(yè)績增長。

（二）商場運(yùn)營相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)　

公司主要通過經(jīng)營和管理自營商場和委管商場，為“紅星美凱龍”商場的商戶、消費(fèi)者和合作方提供全面服務(wù)。為保證商場的正常運(yùn)營，公司及下屬商場需嚴(yán)格把控商場運(yùn)營過程中的各項(xiàng)環(huán)節(jié)。

若公司或下屬商場在商場運(yùn)營過程中未能進(jìn)行有效管控，將會對商場的正常運(yùn)營構(gòu)成障礙，從而對公司的經(jīng)營業(yè)績及財(cái)務(wù)狀況造成不利影響。

（三）商場經(jīng)營業(yè)績下滑的風(fēng)險(xiǎn)

公司下屬商場的經(jīng)營業(yè)績受到商場盈利能力與成本控制等因素的影響。

（四）商場網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張受限的風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)公司的戰(zhàn)略規(guī)劃，公司將堅(jiān)持自營與委管相結(jié)合的擴(kuò)張模式，持續(xù)完善全國性的商場網(wǎng)絡(luò)布局。

自營商場方面，若公司由于項(xiàng)目選址、土地獲取、施工建設(shè)審批等方面的原因未能如期推進(jìn)該等擴(kuò)張計(jì)劃，可能會限制公司未來盈利能力的增長。

公司委管商場業(yè)務(wù)，為開設(shè)新的委管商場，公司需要尋找符合總體擴(kuò)張計(jì)劃且土地供應(yīng)能滿足公司需求的地點(diǎn)，還需要尋找符合公司要求、有合作意愿且具備良好資信實(shí)力的合作方。如果上述業(yè)務(wù)目標(biāo)在實(shí)施過程中遇到阻力或無法達(dá)成，可能造成新項(xiàng)目開發(fā)及簽約進(jìn)程放緩，或者已簽約儲備項(xiàng)目在拿地和建設(shè)過程中推進(jìn)困難，從而導(dǎo)致部分儲備項(xiàng)目未能按預(yù)期進(jìn)度開業(yè)運(yùn)營甚至面臨終止實(shí)施的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而對公司委管業(yè)務(wù)的持續(xù)業(yè)績增長造成不利影響。

（五）簽約委管項(xiàng)目發(fā)生終止、退款及收入沖回的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司累計(jì)有16個已確認(rèn)過項(xiàng)目前期冠名咨詢委托管理服務(wù)收入的簽約委管項(xiàng)目發(fā)生終止，涉及以前年度確認(rèn)收入金額合計(jì)16,930.29萬元；其中有11個簽約委管項(xiàng)目發(fā)生項(xiàng)目前期冠名咨詢委托管理服務(wù)收入款項(xiàng)退回，退款金額合計(jì)10,540.00萬元，沖回以前年度確認(rèn)收入金額合計(jì)11,339.63萬元，占報(bào)告期內(nèi)公司合計(jì)收入的比例為0.35%。

（六）擴(kuò)展性業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)

基于全國性的零售平臺和我國家居裝飾及家具行業(yè)中最大的商戶及消費(fèi)者數(shù)據(jù)庫，公司計(jì)劃進(jìn)一步拓展具有吸引力的關(guān)聯(lián)產(chǎn)品及服務(wù)。依托紅星美凱龍家居商場的品牌優(yōu)勢以及家裝與家居商場業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)，公司已通過控股子公司上海家倍得涉足家居設(shè)計(jì)及裝修服務(wù)，并著手建設(shè)互聯(lián)網(wǎng)家裝、互聯(lián)網(wǎng)零售等泛家居消費(fèi)服務(wù)平臺。此外，在物流配送業(yè)務(wù)等方面，公司也制定了相應(yīng)的發(fā)展戰(zhàn)略，以幫助其尋找新的業(yè)績增長點(diǎn)，并鞏固其在中國家居裝飾及家具行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)地位。

與公司的商場業(yè)務(wù)相比，擴(kuò)展性業(yè)務(wù)的經(jīng)營模式及風(fēng)險(xiǎn)可能有所不同，而公司可能不具備足夠的運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)來有效管理該等擴(kuò)展性業(yè)務(wù)及相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

（七）部分自營商場租賃物業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)

截至2017年6月30日，公司有4處租賃商場物業(yè)在承租前已被設(shè)置抵押且尚未解除，有4處租賃商場物業(yè)無法確認(rèn)在承租前是否已被設(shè)置抵押且目前是否尚未解除，有1處租賃商場物業(yè)因抵押權(quán)人實(shí)現(xiàn)抵押權(quán)發(fā)生所有權(quán)變動。此外，3處租賃物業(yè)（北京北四環(huán)商場、南京中央路商場物業(yè)除外）存在房產(chǎn)或土地等瑕疵。上述租賃物業(yè)經(jīng)營面積合計(jì)424,104平方米，占公司經(jīng)營商場總經(jīng)營面積的比例為3.19%；2017年1-6月上述租賃物業(yè)對應(yīng)的商場收入合計(jì)1.19億元，占公司對應(yīng)期間營業(yè)收入的比例為2.36%。

（八）委管商場土地使用權(quán)或房屋使用權(quán)存在瑕疵或不確定性的風(fēng)險(xiǎn)

截至2017年6月30日，公司已開業(yè)的委管商場中，11處商場的土地使用權(quán)存在權(quán)利瑕疵或不確定性，其中：有5處商場所對應(yīng)的土地用途與實(shí)際用于家居商場經(jīng)營的用途不符；有2處商場系坐落于劃撥土地之上，有1處商場系坐落于集體土地之上，且其中2處商場均未取得房屋產(chǎn)權(quán)證書；另有3處商場的業(yè)主未能提供相關(guān)土地使用權(quán)證或房產(chǎn)權(quán)證，尚無法判斷其是否存在權(quán)利瑕疵。

來源：網(wǎng)絡(luò)

歡迎關(guān)注家居薈

長按二維碼即可長期關(guān)注我們，了解更多更有用和有趣的家居知識！